आरबीआई का सर्वसम्मत 'स्थिरता' का फैसला: विकास और टैरिफ के बीच संतुलन

मुंबई : भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने आज एक सर्वसम्मत और अपेक्षित निर्णय में अपनी प्रमुख नीति दर को 5.5% पर अपरिवर्तित रखा। इस कदम को एचडीएफसी बैंक की प्रधान अर्थशास्त्री सुश्री साक्षी गुप्ता ने एक संतुलित और सतर्क दृष्टिकोण के रूप में देखा है। यह निर्णय ऐसे समय में आया है जब केंद्रीय बैंक ने अपने मुद्रास्फीति के पूर्वानुमानों में महत्वपूर्ण कमी की है, फिर भी पहली तिमाही में मिश्रित मैक्रोइकॉनॉमिक रुझानों और वैश्विक व्यापारिक शुल्कों (टैरिफ) के कारण उत्पन्न होने वाले संभावित जोखिमों से चिंतित है।

आरबीआई की मौद्रिक नीति समिति (MPC) ने सर्वसम्मति से अपने रुख को 'तटस्थ' बनाए रखा है। सुश्री गुप्ता के अनुसार, यह रुख इस बात का स्पष्ट संकेत है कि भविष्य में दरों में और कटौती की गुंजाइश सीमित है। हालांकि, गवर्नर ने नीति के बाद आयोजित प्रेस कॉन्फ्रेंस में कहा कि भविष्य की कार्रवाई पूरी तरह से आर्थिक विकास के प्रदर्शन पर निर्भर करेगी। उन्होंने दरों में और कटौती के दरवाजों को पूरी तरह से बंद नहीं किया है, जिससे यह संभावना बनी हुई है कि अगर परिस्थितियां बदलती हैं तो आरबीआई हस्तक्षेप कर सकता है।

मौजूदा मुद्रास्फीति के अनुमानों को देखते हुए, सुश्री गुप्ता का मानना है कि 25-50 आधार अंकों की दर में कटौती की गुंजाइश अभी भी मौजूद है। हालांकि, उनका कहना है कि आरबीआई इस विकल्प का उपयोग तभी करेगा जब घरेलू आर्थिक गतिविधियों और टैरिफ के प्रभाव के कारण विकास पर महत्वपूर्ण नकारात्मक जोखिम उत्पन्न हो। वह आगे कहती हैं, "यदि अब और अक्टूबर की नीति के बीच टैरिफ परिणाम निर्णायक रूप से नकारात्मक हो जाता है, तो अक्टूबर की नीति के लिए दर में कटौती की संभावना बढ़ सकती है।" फिलहाल, उनका अनुमान है कि FY26 के लिए नीतिगत दर 5.5% पर स्थिर बनी रहेगी।

विकास दर पर टैरिफ का जोखिम

एचडीएफसी बैंक के आधार मामले के अनुसार, FY26 के लिए सकल घरेलू उत्पाद (GDP) की वृद्धि दर 6.3% रहने का अनुमान है, जो आरबीआई के 6.5% के अनुमान से कम है। सुश्री गुप्ता ने इस अनुमान में टैरिफ से उत्पन्न होने वाले जोखिमों को भी शामिल किया है। वह चेतावनी देती हैं कि यदि टैरिफ वर्तमान स्तर पर बने रहते हैं या और बढ़ाए जाते हैं, तो उनके जीडीपी वृद्धि पूर्वानुमान में 20-25 आधार अंकों की कमी आ सकती है।

एक ओर, जहां रुपये के मूल्य में सापेक्ष गिरावट, ग्रामीण गतिविधियों में तेजी, और अग्रिम मौद्रिक व राजकोषीय व्यय जैसी चीजें वृद्धि को समर्थन देने का काम कर सकती हैं, वहीं दूसरी ओर, उच्च टैरिफ का निर्यातकों (विशेष रूप से एमएसएमई) पर पड़ने वाला नकारात्मक प्रभाव, पूंजीगत व्यय योजनाओं में देरी, और नई भर्तियों में रुकावटें आर्थिक दृष्टिकोण के लिए महत्वपूर्ण जोखिम पैदा कर रही हैं। इन कारकों का संतुलन ही भविष्य में आरबीआई की नीतिगत दिशा को तय करेगा।

संक्षेप में, आरबीआई का यह निर्णय एक सावधानीपूर्वक प्रतीक्षा-और-देखो की रणनीति को दर्शाता है। केंद्रीय बैंक निकट भविष्य में आर्थिक आंकड़ों और टैरिफ की स्थिति पर अपनी नजर बनाए रखेगा, और केवल तभी हस्तक्षेप करेगा जब विकास के मोर्चे पर गंभीर जोखिम दिखाई देगा।